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百诚医药301096:仿创结合的CRO、CDMO一体化平台多方位布局逐步业绩确定性较高

   时间:2022-04-19 16:47   来源:东方财富   阅读量:6762   

药学研究+临床试验+定制生产平台,新签订单高增,业绩确定性较高1,仿制药开发根基牢固,服务全面:公司深耕仿制药开发领域11年,采取受托研发服务+研发技术成果转化双线发展战略,为客户提供全方位一体化仿制药研发至生产服务2,高增订单夯实业绩确定性:公司在手订单饱满,2021年约8.93亿元,2021年新签订单8.08亿元,持续高增的订单有望驱动公司收入持续快速增长

百诚医药301096:仿创结合的CRO、CDMO一体化平台多方位布局逐步业绩确定性较高

多重政策加持,仿制药CRO有望迎来快速成长期1,仿制药一致性评价与MAH药品上市许可人制度双重共振,仿制药外包服务有望迎来快速成长期:①伴随着全球专利药物逐步到期,人口老龄化加速,国内对仿制药需求持续提升,推动仿制药外包服务不断发展,②仿制药一致性评价增加BE需求,仿制药CRO凭借降本增效优势迎来快速增长,③MAH制度推动中小型药企及医药代理公司参与仿制药开发领域,推动外包需求提升2,仿制药外包服务格局尚未成型,公司未来发展空间较大:国内仿制药医药外包服务参与者众多,市场较为分散,呈跑马圈地态势,据沙利文数据测算,公司2019年在国内药学研究CRO市场的占有率约为1.56%,在国内临床CRO市场的占有率为0.16%,未来发展空间较大

受托研发,技术转让,CDMO及创新药开发多轮驱动,公司未来发展可期:1,受托研发服务:近三年增长45.9%,业务全面,药学研究优势显著,25个注册阶段项目有望推动2022年持续快速增长,2,自主研发技术转让:近三年增长118.2%,伴随着100个项目不断推进,12个注册阶段项目持续落地,有望逐步迎来收获,3,CDMO:赛默金西项目加快后端布局进度,伴随着2022年产能快速爬坡,CDMO有望迎来高速增长期,4,创新药研发:新药研发团队经验丰富,创新药受托服务已贡献收入,自主研发管线处临床早期,伴随着BIOS—0618逐步推入临床,有望增厚业绩弹性。

盈利预测与估值:结合公司业务布局规划及行业增速情况,我们预计公司2022—2024年营业收入分别为6.29亿元,9.90亿元,14.55亿元,增速分别为67.97%,57.40%,47.04%,归母净利润分别为2.06亿元,3.05亿元,4.53亿元,增速分别为85.44%,47.90%,48.84%考虑到公司所处赛道处景气初期,公司发展空间较大,订单增速较快,未来有望通过拓展CDMO及创新药转化带来长期成长性

风险提示事件:医药行业景气度下降的风险,研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险,项目终止率过高的风险,核心技术人员流失的风险。郑光股份于10月31日晚披露上市公告,其股票将于2021年11月2日在深交所上市。股票简称荣耀股。股票代码是301092。。

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